El banco de inversión chino se une al coro de expertos a medida que se intensifican los llamados a un estímulo fiscal

Un importante banco de inversión chino ha amplificado los llamados a Beijing para que refuerce el apoyo fiscal a consumidores y empresas, citando un relativo abismo en cuanto a las medidas de estímulo adoptadas durante la era de la pandemia por China y Estados Unidos.

La Corporación de Capital Internacional de China (CICC) publicó un informe el sábado en el que analiza las divergencias económicas que han surgido entre las dos superpotencias, presentando argumentos a favor de medidas del lado de la demanda mientras Beijing intenta apalancar el consumo interno impulsar el crecimiento y hacer que su sistema financiero sea más eficiente al servicio de la economía real.

“Estados Unidos tuvo una mayor expansión fiscal durante los años de Covid. China necesita aumentar el apoyo fiscal en el corto plazo para romper la espiral viciosa en la que los débiles fundamentos económicos y la débil confianza se retroalimentan”, dijo Kevin Liu, director gerente de CICC Research.

«Un mayor apoyo fiscal puede alentar a los consumidores y al sector privado a invertir y expandirse», escribió.

Los legisladores se reunirán en la capital china la próxima semana para revisar la agenda política del año y los objetivos económicos nacionales.

Muchos economistas han abogado por un mayor gasto fiscal desde que Beijing emitió 1 billón de yuanes (138.900 millones de dólares) en bonos especiales del Tesoro. en octubreque elevó el ratio de déficit fiscal del país al 3,8 por ciento del producto interno bruto (PIB) desde el 3 por ciento presupuestado anteriormente.

En Estados Unidos, el dinero llegó a manos de la gente, mientras que en China, el dinero (provino) de los bancos y finalmente regresa a los bancos.

Informe de la Corporación de Capital Internacional de China
El informe de la CCPI es uno de varios que han abordado el tema de expansión fiscal haciendo comparaciones directas entre China y Estados Unidos. Superar a Estados Unidos en PIB se ha citado como una búsqueda a largo plazo del liderazgo chino, aunque no se ha convertido en un objetivo explícito en los documentos gubernamentales.

Tanto China como Estados Unidos aplicaron una flexibilización monetaria durante los años de la Covid, aunque actualmente se encuentran en ciclos diferentes.

La oferta monetaria M2 de China –un valor agregado de los activos líquidos de un país, incluyendo la moneda en circulación y los depósitos bancarios privados– tuvo un crecimiento de dos dígitos durante la mayor parte de los últimos dos años, dijo la CICC, pero no logró dispersar las amenazas deflacionarias y reactivar la economía. inversión privada, ya que gran parte del dinero estaba en créditos y préstamos.

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En cambio, la oferta de M2 ​​de Estados Unidos se redujo en unos 500.000 millones de dólares el año pasado para controlar la inflación. Sin embargo, dijo el banco, a su economía aún le fue mejor, manteniendo una fuerte demanda y consolidando su liderazgo sobre China en términos de tamaño económico.

«En Estados Unidos, el dinero llegó a manos de la gente, mientras que en China, el dinero (provino) de los bancos y finalmente regresa a los bancos», dice el informe de la CICC.

La CICC añadió que gran parte de los 42,6 billones de yuanes en nuevos préstamos desembolsados ​​para empresas entre 2020 y 2023 no ayudaron a estimular la recuperación económica del país, ya que se convirtieron en depósitos o se utilizaron de otro modo para pagar deudas antiguas.

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El apoyo crediticio, en comparación con el desembolso fiscal directo –que, según la CCPI, conlleva un “costo casi nulo” para reactivar el consumo y la inversión– fue designado como una opción que generaba costos adicionales e ineficiencias, ya que las empresas tendían a respuestas tibias.

«En China, el hecho de que el apoyo crediticio se convirtiera en depósitos bancarios sugería un bajo rendimiento de la inversión y una tibia demanda de crédito, y el apoyo fiscal siguió siendo inadecuado», dijo el banco.

Cuando el sector privado no quiere o no puede expandirse, estimó el informe de la CICC, el gobierno central necesita un apalancamiento adicional de 5 a 6 billones de yuanes en la primera mitad de 2024. El banco dijo que ese enfoque es necesario para elevar la “fiscal pulse”, una medida del impacto cambiante del presupuesto en la economía, al 4 por ciento desde su actual mínimo de tres años.

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Varios economistas y asesores políticos ya han emitido recomendaciones para el respaldo fiscal directo.

Yao Yang, director de la Escuela Nacional de Desarrollo de la Universidad de Pekín, ha sugerido durante años subsidios directos en efectivo para los residentes de bajos ingresos.

Teng Tai, director del grupo de expertos privado Wanb Institute, con sede en Beijing, hizo otro llamamiento la semana pasadadiciendo que China debería aprender de países como Estados Unidos, Japón, Corea del Sur, Australia y Singapur.

«La forma más eficaz de fomentar el consumo es emitir efectivo (cupones)», dijo al medio de comunicación chino Yicai.

«Un cupón en efectivo de un dólar se multiplicará por entre tres y cinco dólares de gasto».

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