¿Está la rupia a punto de depreciarse? – Negocio

Los EMPRESARIOS y los inversores quieren saber durante cuánto tiempo podrá permanecer estable la rupia. Muchos temen que la moneda local pierda su valor frente al poderoso dólar estadounidense en las próximas semanas y meses.

El Banco Estatal de Pakistán (SBP) no tiene suficientes reservas de divisas para cubrir ni siquiera dos meses de facturas de importación de bienes. Esto significa que la rupia comenzará a perder terreno cada vez que aumente la demanda de dólares impulsada por el mercado. Y la demanda de dólares puede aumentar pronto a medida que la SBP liberalice aún más los pagos de importaciones y las remesas al exterior se aceleren.

Hasta ahora, la SBP ha logrado salvar los tipos de cambio del ataque especulativo a la rupia, gracias al fuerte respaldo del poderoso establishment del país. Es posible que en el futuro siga evitando ataques especulativos sobre la rupia. Sin embargo, el banco central o el gobierno entrante no pueden hacer mucho cuando la demanda real de dólares aumenta bruscamente y la oferta no puede igualarla.

El último tramo del préstamo a corto plazo de 3.000 millones de dólares del Fondo Monetario Internacional (FMI) se espera para abril. De aquí a finales de marzo, el servicio de la deuda externa tendrá que financiarse sin dinero del FMI. Esto, combinado con mayores pagos de importaciones y otras salidas regulares de divisas, puede ejercer presión sobre la rupia. A un gobierno de coalición débil recién formado y a nuestro banco central con bajas reservas de divisas puede resultarles demasiado difícil gestionar esa presión de manera efectiva.

Un gobierno de coalición débil recién formado y bajas reservas de divisas con el banco central harán que sea difícil gestionar la presión sobre el tipo de cambio.

Durante siete meses de este año fiscal, entre julio de 2023 y enero de 2024, las importaciones de bienes de Pakistán consumieron 30.950 millones de dólares, mientras que las exportaciones alcanzaron sólo 17.780 millones de dólares, según la Oficina de Estadísticas de Pakistán. Eso dejó un enorme déficit comercial de 13.170 millones de dólares. Afortunadamente, las remesas nacionales durante este período (15.830 millones de dólares) compensaron este déficit. Si esto no hubiera sucedido, la rupia habría estado bajo una inmensa presión.

Sin embargo, el principal contribuyente a la reducción del déficit comercial fue una disminución en las facturas de importaciones de 36.030 millones de dólares en siete meses del último año fiscal a 30.950 millones de dólares. El aumento de los ingresos por exportaciones (de 16.480 millones de dólares en el séptimo año fiscal 23 a 17.780 millones de dólares) desempeñó un papel menor.

Independientemente de quién formará parte de la coalición y quién ocupará los escaños de la oposición, es comprensible que el gobierno de coalición entrante en Islamabad intente ayudar a reactivar la producción industrial y eliminar los obstáculos a la oferta mediante una mayor liberalización de las importaciones, siguiendo la receta del FMI para los países debilitados. economía. De lo contrario, a un nuevo gobierno de coalición le resultará demasiado difícil decir «no» a la exigencia del FMI.

Al nuevo gobierno (que aún no se ha formado pero que se espera que lo esté a finales de este mes) también le gustaría garantizar la continuación del crecimiento de las exportaciones. Pero el coste cada vez mayor de la energía (no olvidemos el reciente aumento de los precios del gas, la electricidad y el fueloil), las altas tasas de interés, la polarización política y las protestas en curso que condenan la “manipulación de votos” y la “ingeniería electoral” harán que sea demasiado difícil. . Esto significa que es posible que el déficit comercial no se reduzca tan rápido en los próximos meses como lo hizo antes. Sin embargo, las remesas nacionales bien podrían cubrir el déficit.

Esto puede ayudar sólo en la medida en que la rupia pierda su fuerza gradual y lentamente o, en el mejor de los casos, pueda permanecer estable por un tiempo. Pero el mejor de los casos se refiere a la materialización de la prometida inversión extranjera de la región del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG) y a un sólido aumento de las entradas netas regulares de inversión extranjera de todo el mundo.

Ambas parecen posibilidades lejanas, al menos hasta finales de este año fiscal en junio. La inversión extranjera del CCG comenzará a llegar lentamente sólo después de que Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos y Qatar reúnan suficiente evidencia práctica de que el nuevo gobierno es capaz y está dispuesto a dar seguimiento a los acuerdos de inversión firmados durante la instalación provisional bajo el paraguas del Consejo Especial de Facilitación de Inversiones. .

La inversión privada extranjera neta, incluida la inversión extranjera directa y de cartera, ascendió a sólo 933,5 millones de dólares en los primeros seis meses de este año fiscal. Aunque incluso a este nivel, la cantidad es 49 por ciento más que lo que se recibió en el mismo período del año anterior, es insustancial en comparación con el gran déficit de la balanza de pagos (BP). En la primera mitad de este año fiscal, el déficit de la balanza de pagos de Pakistán se situó en 3.000 millones de dólares, según SBP.

Atraer inversión extranjera de Occidente puede ser aún más difícil que el CCG, ya que Estados Unidos, la UE y el Reino Unido observarán de cerca el nuevo posicionamiento y postura de Pakistán en geopolítica bajo un gobierno electo. Mucho también depende de qué tan pronto el gobierno entrante acuda al FMI para negociar un préstamo importante a largo plazo.

El déficit de financiación externa de Pakistán para los próximos dos años fiscales asciende a nada menos que 50.000 millones de dólares, y no es posible cerrarlo evitando al FMI. Lo más probable es que el gobierno entrante interactúe con el FMI más temprano que tarde.

Mientras tanto, el servicio de la deuda externa seguirá ejerciendo presión sobre el tipo de cambio incluso si Pakistán logra asegurar la refinanciación de las deudas especiales que obtuvo en los últimos años de tres países amigos: China, Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos.

En seis meses del año fiscal 24, Pakistán gastó 3.540 millones de dólares en el pago del principal de antiguas deudas externas, y también tuvo que desembolsar 2.000 millones de dólares adicionales en pagos de intereses. Con el volumen de la deuda externa en aumento, las necesidades de divisas del Pakistán para el servicio de la deuda externa pueden continuar durante mucho tiempo.

La deuda y los pasivos exteriores pendientes de pago totales del país aumentaron a 131.200 millones de dólares en diciembre de 2023 desde 128.600 millones de dólares en diciembre de 2022, según las últimas estadísticas de la SBP.

La débil economía externa de Pakistán requiere el restablecimiento de la estabilidad política en el país. Sin esto, no puede llegar ninguna gran inversión extranjera, ninguna iniciativa importante para impulsar las exportaciones puede funcionar, y ni siquiera se puede convencer a los paquistaníes en el extranjero de que envíen más divisas a su país.

Publicado en Dawn, The Business and Finance Weekly, 19 de febrero de 2024

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