Rusia mantiene la tasa mientras los ataques de Ucrania estimulan los riesgos de inflación

(Bloomberg) — El banco central de Rusia mantuvo las tasas de interés sin cambios el viernes, mientras navega por riesgos de inflación que ahora incluyen ataques a regiones fronterizas con Ucrania.

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Por segunda reunión consecutiva, las autoridades dejaron su tasa clave en 16%, en línea con los pronósticos unánimes de los economistas encuestados por Bloomberg. El Banco de Rusia no dio ninguna orientación sobre la probable dirección de su próximo movimiento, diciendo que «las condiciones monetarias estrictas se mantendrán en la economía durante un largo período».

Hablando después de la decisión en Moscú, la gobernadora Elvira Nabiullina reiteró que el inicio de la flexibilización monetaria es más probable en la segunda mitad del año, una vez que el banco central vea pruebas convincentes de que la inflación se está desacelerando.

Regiones como Belgorod y Kursk han enfrentado ataques con drones y misiles en las últimas semanas mientras Ucrania organiza una campaña dirigida a infraestructuras e instalaciones industriales, incluidas instalaciones petroleras, para tratar de socavar la maquinaria de guerra de Rusia.

Antes de las elecciones de este mes, en las que el presidente Vladimir Putin reclamó una victoria aplastante para asegurar un quinto mandato en el poder, el gobierno se mostró muy activo en sus esfuerzos por frenar el aumento vertiginoso de los precios de los alimentos, una de las principales quejas del electorado.

Ahora, productos básicos tradicionalmente asequibles, como el pollo, pueden volverse más caros a medida que continúan los ataques a la región de Belgorod, una importante zona agrícola que representa el 14% de toda la producción ganadera y avícola de Rusia.

Además, al menos nueve refinerías importantes han sido atacadas con éxito este año, lo que actualmente ha dejado fuera de servicio el 11% de la capacidad total del país, según algunas estimaciones. Aunque ha habido pocos cambios en el costo del combustible en los surtidores dentro de Rusia, la avalancha de ataques provocó un aumento en los precios de la gasolina y el diésel en la Bolsa Mercantil Internacional de San Petersburgo.

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Lo que dice Bloomberg Economics…

“Interpretamos las declaraciones del banco central como prueba de que ya no considera necesarias las subidas de tipos, algo que estaba entre sus opciones en febrero. Si los informes de inflación muestran una mayor desaceleración, creemos que el primer recorte de la tasa de interés de este ciclo podría llegar entre abril y junio”.

—Alexander Isakov, economista de Rusia. Para más, haga clic aquí

Nabiullina ha seguido señalando que el banco central pretende mantener el coste del endeudamiento en su nivel más alto desde los primeros días de la guerra en Ucrania durante un período prolongado. El crecimiento anual de los precios se ha estancado en más del 7%, dejándolo en casi el doble del objetivo del 4%.

Las perspectivas del banco central dependen de los probables cambios en la política fiscal en relación con los objetivos establecidos por Putin antes de las elecciones y su impacto exacto sobre la inflación y la economía, dijo Nabiullina.

«A mediano plazo, la balanza de los riesgos de inflación todavía está inclinada al alza», dijo el banco central en un comunicado que acompañó la decisión del viernes.

Si bien la sesión informativa puede haber parecido más moderada, no significa que los responsables políticos estén dispuestos a empezar a recortar la tasa más rápidamente, según Dmitry Polevoy, director de inversiones de Astra Asset Management. El pronóstico del banco central para la tasa hasta fin de año está en el amplio rango de 9-9,5% a 14%, por lo que no hay necesidad de cambiar el tono general, dijo.

Mientras tanto, las expectativas de inflación entre los hogares cayeron en marzo por tercer mes consecutivo hasta el 11,5% desde su máximo del 14,2% en diciembre. Ese indicador ha servido tradicionalmente como uno de los principales barómetros de la presión sobre los precios para los responsables de las políticas.

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«La retórica sigue siendo dura y no hay indicios de un inicio de flexibilización de la política monetaria todavía», dijo Natalia Milchakova, analista de Freedom Finance. «Esperamos que el banco central comience a reducir la tasa no antes de septiembre».

(Actualizaciones con comentario de analista en el párrafo 11).

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